Giappichelli: Diritto dell'economia

Il decimo Convegno associativo dell'ADDE segna una tappa significativa nel percorso di una comunità scientifica che, sin dalla sua fondazione, ha inteso definire un'identità disciplinare autonoma del diritto dell'economia. Dopo un decennio di confronti su temi che hanno spaziato dai modelli regolatori alle clausole generali, il Convegno 2024 riporta la riflessione al nucleo originario della materia: il rapporto tra riserve di attività, norme imperative e interesse pubblico. Un ritorno alle radici, dunque, ma con l'ambizione di aggiornare il lessico concettuale del diritto dell'economia alla luce delle trasformazioni intervenute medio tempore nei mercati e nelle tecniche di regolazione. Il decennale dell'ADDE non chiude un ciclo, ma apre una fase nuova. La comunità dei docenti di diritto dell'economia, che in questi anni ha saputo dialogare con le autorità di vigilanza, con la giurisprudenza e con i professionisti del settore, si trova oggi dinanzi ad una sfida epocale: un diritto che deve continuare a pensarsi come ordinamento di sintesi, capace di dare forma giuridica a fenomeni che trascendono i confini tradizionali tra pubblico e privato.

L'approvazione del regolamento europeo sui mercati delle cripto-attività (i.e. MICA) ha segnato un primato nel settore a livello internazionale, divenendo nel contempo un punto di partenza per ulteriori e successive valutazioni su tematiche sia incluse, che escluse dal perimetro codificato. L'applicazione "sperimentale" del framework approvato ha inaugurato un cantiere normativo in fieri, che deve costantemente confrontarsi con le sfide competitive e di coordinamento provenienti da più fronti, europei ed internazionali, imponendo così un'estensione del panorama di osservazione oltre l'orizzonte di MICA. Il volume, in un confronto a più voci di accademici, rappresentanti delle Autorità e di Associazioni di categoria, raccoglie contributi, osservazioni e riflessioni sui diversi sviluppi in corso nel mercato globale delle cripto-attività, profilando le imminenti novità normative che segneranno l'inizio del processo di transizione verso MICA 2. Il volume, inserito nella Collana di Diritto dell'Economia, tratta uno dei temi più salienti nell'ambito dell'innovazione digitale, con un focus particolare sulla finanza decentralizzata, sul crypto lending e sul crypto staking, nonché su NFT, Stablecoin, Sostenibilità e Tokenizzazione della Finanza. Target privilegiato, non esclusivo, è rappresentato da studiosi, ricercatori e professionisti del settore delle cripto-attività.

La disciplina della verifica del merito creditizio si articola in una pluralità di fonti: Testo unico bancario, disposizioni di Banca d'Italia, Codice della crisi, GDPR, AI Act, linee guida dell'ABE, etc. La monografia, rivolta agli studiosi e ai professionisti che si occupano di diritto bancario, si propone di ricostruire tale quadro normativo, risolverne le criticità e, soprattutto, dimostrare l'esistenza in capo a banche ed intermediari di un'obbligazione ex bona fide consistente nella verifica del merito creditizio del cliente e nella spiegazione a quest'ultimo dei relativi risultati. Infine, sono indagati i rimedi esperibili rispetto alla violazione di tale obbligazione e all'ipotesi in cui ne sia conseguito il diniego del credito o la concessione di un prestito insostenibile: quindi, sono esaminati il rimedio risarcitorio e, successivamente, soluzioni alternative quali la concessione coattiva del prestito negato e la nullità del finanziamento "abusivo".

Il tema dei fondi pensione si distingue oggi sia per rilevanza teorica che per implicazioni pratiche. Oltre a costituire un’alternativa a un sistema pensionistico pubblico in difficoltà, il ricorso a forme previdenziali private impone di confrontarsi con una materia che, pur con specificità proprie, interagisce con la disciplina dei mercati finanziari, assumendo un ruolo centrale nel diritto dell’economia. Questo volume esplora tali dinamiche, con particolare attenzione al rapporto tra previdenza complementare e sostenibilità, evidenziando la necessità di un’analisi che integri i fondi pensione nel dibattito sulla regolazione economica.

Analizzando le recenti normative sulle monete digitali, come la Proposta di regolamento sull’Euro digitale e il MiCAR, il libro evidenzia la sottoposizione della moneta a statuti giuridici differenziati e la conseguente creazione di arbitraggi normativi, oneri di compliance per gli intermediari e pregiudizi per la protezione di consumatori e utenti dei servizi aventi ad oggetto il trasferimento delle monete, pubbliche e private. Si evidenzia, in particolare, la natura ibrida dell’Euro digitale, al quale l’attuale Proposta di regolamento attribuisce un corso legale “dimezzato”, a differenza dell’Euro cartaceo o metallico, sottoponendolo al contempo ad una normativa autonoma da quella applicabile ai servizi aventi ad oggetto la moneta bancaria. Considerata la marcata settorialità di queste normative e l’incerta natura giuridica delle cripto-attività, il libro procede ad una qualificazione delle singole cripto-attività, distinguendo tra quelle aventi natura finanziaria e quelle aventi natura di vere e proprie monete, proponendo un’interpretazione estensiva della normativa sui servizi di pagamento al trasferimento delle cripto-attività aventi funzione di pagamento ed al trasferimento dell’Euro digitale, al fine di salvaguardare la coerenza e l’unità del sistema finanziario e del sistema di pagamento. Anche alla luce di tali evidenze il libro riflette sull’attuale rapporto tra moneta pubblica e moneta privata, sostenendo che, nonostante la possibile futura emissione dell’Euro digitale, non vi saranno pregiudizi per la stabilità del sistema finanziario né fenomeni di disintermediazione dati i limiti attualmente imposti all’Euro digitale quale mezzo di scambio e riserva di valore.

Nel corso degli anni 2007-2009, l’intero sistema produttivo globale è stato scosso da una intensa crisi economica. Le banche di credito cooperativo sono state le banche che hanno maggiormente risentito della congiuntura negativa. Il legislatore italiano, sulla spinta di quello europeo, ha così riorganizzato l’intero settore, al fine di garantire alle b.c.c. una permanenza più solida sul mercato. La riforma risponde, infatti, ad un bisogno di rafforzamento patrimoniale che il legislatore cerca di raggiungere combinando le caratteristiche storiche di queste banche ad una nuova forma aggregativa. L’opera analizza la struttura del Gruppo bancario cooperativo, il suo peculiare assetto proprietario, i limiti all’azione della capogruppo ed i rimedi posti a tutela delle singole banche aderenti. Viene, inoltre, proposta una qualificazione del gruppo come gruppo cooperativo paritetico in forma consortile che cerca di ricondurre a sistema le disarmonie evidenziate in dottrina quali, ad esempio: la circostanza che il ruolo di capogruppo sia stato affidato ad una S.p.a. e non ad una società cooperativa; l’asserito contrasto fra lo scopo lucrativo della capogruppo e lo scopo mutualistico prevalente perseguito dalle b.c.c. aderenti al raggruppamento o ancora la “parzialità” e l’approccio “risk based” del potere di direzione e coordinamento, carattere non così frequentemente riscontrabile nei gruppi societari di diritto comune.

Nel sistema finanziario, il quadro giuridico disegnato dalle “nuove” fonti del diritto risulta composto da un articolato complesso di nozioni, principi, regole e sanzioni in cui, accanto a proposizioni normative costruite attraverso formule di esatta determinazione della fattispecie, viene fatto ampio ricorso alle clausole generali, che abbracciano una casistica di latitudine ampia, caratterizzata da formule lessicali indeterminate e aperte. La “fuga nelle clausole generali” della legislazione speciale incide sull’assetto del sistema normativo che conforma il diritto dell’economia, andando altresì a definire il ruolo della Vigilanza. Inoltre, l’ordinamento del mercato si è venuto ad arricchire di nuovi principi, anch’essi a vocazione generale: si pensi al principio di sostenibilità, a quello di neutralità tecnologica, a quello di inclusione sociale. Il prezzo di questa tecnica legislativa appare assai elevato ma, al contempo, consente di volta in volta la ricerca di un bilanciamento tra i molteplici interessi in gioco. Su questi aspetti l’Associazione dei docenti di diritto dell’economia si è confrontata in occasione del Convegno annuale del 2022 e questo volume raccoglie gli esiti delle riflessioni degli studiosi sul tema.

I contratti derivati italiani, dopo che da quasi tre decenni costituiscono l’oggetto di una disamina giurisprudenziale e dottrinale a dir poco intensa in Italia, non hanno trovato ancora una loro “serendipidy” di tipo giuridico, soprattutto in una giurisprudenza che a volte ne mette in dubbio la validità. Non solo: nell’ultimo decennio, i contratti derivati stipulati dalla Pubblica Amministrazione italiana hanno aperto un nuovo fronte di contesa. In questo contesto di dicta che si muovono fra l’Italia, con le sue non uniformi e cangianti tesi, e la Gran Bretagna, alla cui giurisdizione e al cui diritto – inglese – questi contratti sono assoggettati di frequente, il lavoro effettua una disamina analitica della materia dei più contesi e tuttora i più oscuri dei contratti bancari e finanziari: gli “speculative contracts”. A tal fine vengono prospettati, anche alla luce del diritto inglese, che non conosce il concetto di causa, nuovi percorsi interpretativi, e inesplorate soluzioni dottrinali.

Il potenziale di sviluppo del settore idroelettrico italiano e i fattori che lo influenzano o lo limitano è qui analizzato – alla luce del contesto normativo vigente e in fieri – nella sua interazione con i principi del diritto comunitario, in primis la concorrenza e la libertà di stabilimento, con la transizione energetica e lo sviluppo delle energie rinnovabili, con la stabilità e sicurezza del sistema elettrico e con lo sviluppo economico del nostro Paese, legato ai flussi di investimenti che il rinnovo degli impianti può generare. Poiché l’idroelettrico è produzione energetica, ma anche gestione sinergica e integrata delle acque, i contributi si estendono da un lato al Servizio Idrico Integrato e alla concezione dell’Ambiente come sistema unitario che richiede un approccio solidaristico, dall’altro alla semplificazione delle procedure autorizzative per gli impianti a fonte rinnovabile. Infine, si affronta il tema del “Legal Engineering” e dell’impatto che le tecnologie Blockchain potranno avere anche sui mercati dell’energia.